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新三板分類監管提升監管效率

放大字體  縮小字體 發布日期:2019-11-11  瀏覽次數:0
核心提示:原標題:新三板分類監管提升監管效率11月8日,全國股轉公司就深化新三板改革相關業務規則公開征求意見,本次

原標題:新三板分類監管提升監管效率

11月8日,全國股轉公司就深化新三板改革相關業務規則公開征求意見,本次深化改革是涉及新三板內部各層級、各業務條線的全面改革,以暢通多層次資本市場有機聯系為核心,對新三板發行、交易、市場分層、公司監管、投資者適當性等制度進行了全方位優化和調整。

此前,證監會新聞發言人常德鵬在出席例行新聞發布會時表示,證監會啟動全面深化新三板改革。圍繞著優化融資發行制度對新三板展開全面改革,作為多層次資本市場不可替代的一環,“新三板”的存在對于中小微企業發展具有重要意義。優化發行融資制度,按照掛牌公司不同發展階段需求,構建多元化發行機制,改進現有定向發行制度,允許符合條件的創新層企業向不特定合格投資者公開發行股票。相當于給予了企業更大的融資空間,同時,也解決了中小微融資市場的風險問題,即通過對企業的分類做到對風險的分類,一方面有效降低市場風險,另一方面將投資者與風險進行更好地匹配。

而與之相配的便是市場的分層,監管的分層,前者將形成基礎-創新-精選的市場分層,改善了市場融資結構,通過不同層級的不同限制措施也促進誘因機制的形成,鼓勵企業從基礎向精選轉變,滿足優質企業對高效率融資制度以及更先進的管理技術的要求。同時,對精選層的直接轉板也疏通了掛牌企業的上市渠道,讓“新三板”真正成為“預備板”。

而隨著新三板朝著差異化、精細化的方向發展,監管也將針對基礎、創新、精選進行分類監管。就監管本身而言,分類監管一定會帶來監管質量和監管效率的提升。分類后將形成統一管理下對掛牌公司監管的細分,當然,筆者認為在分類監管的理念下,今后不僅將對企業進行細分,企業的相關事項,例如交易、內部治理、合規、財務狀況等也將進行分類。如此能夠最大限度地提升監管部門的專業性、精確性,從而避免職務交叉重疊、相互扯皮的現象,提高監管效率。

同時,監管分離也意味著企業在新三板掛牌整個過程中都將置于不同的監管之下,前端審核的分類,后續監管評價的分類以及整個過程的信息分類,這些無不間接影響著新三板的發展。

不過,分類監管雖然在主板有所嘗試,但由于我國市場發展起步較晚,各項制度還不夠完善,監管理念較為滯后,這次的分類監管制度或許是發展的一個契機,有助于我國確立完善的監管體系,即圍繞深化改革和防范風險,堅持市場化、法制化原則,明確各方職責邊界,建立信息披露為中心,以自律監管為主體,按照分類形成權責一致、靈活高效、各方配合的監管體系。其次,對分類事項進行研究,形成市場分層基礎上的具體事務和環節細分,繼而劃分分類監管的主次,結合執法部門和自律監管,各司其職。另一方面,此次還提到要提高違法成本,這一點筆者認為最重要的是堅持執法必嚴、違法必究,絕不能讓政策流于形式,其次才是成本問題,合理的成本一定要大于違法收益,在分類監管的基礎上,根據違法事件造成的損失以及對社會造成的影響對企業進行罰金或摘牌的處理,特別是在前期,通過“嚴”和“狠”對市場形成震懾效果。

此次改革無疑對完善我國多層次資本市場有著重要的意義,特別是對于中小微企業而言,更為精細化的管理一方面降低了融資成本,另一方面也給予了其發展的良好參照。

□盤和林(財經評論人)編輯陳莉校對楊許麗

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